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    豬業嚴寒已至,多家豬企巨虧,大舉擴張致負債攀升,下半年豬價還要跌?

    文章來源:財聯社 時代財經 作者:佚名 更新時間:2021-09-02 10:52:38

      今年上半年,豬價一路下行,較同期跌幅已超60%,整體行業已步入深度虧損,今年與豬價相關聯詞條大多是 "行業寒冬"、"價格腰斬"、"跌跌不休" 等。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      近期,各大上市豬企半年報陸續 "出爐",毫無疑問,虧損成為多數企業現狀,受益于管理效益和低成本模式,牧原股份(002714,SZ)仍實現凈利潤111億元。面對下行豬周期,資金、成本控制已成為本輪豬周期"保暖過冬" 主要方式,今年上半年,各豬企紛紛增加融資,降本增效,業內人員認為:"手里有錢,心里不慌。"kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      半年報全部 " 出爐 " 豬企業績分化kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      截至30日晚間,各大上市豬企全部公布上半年業績,雖然今年大多豬企生豬出欄量都呈現上升趨勢,銷售收入較同期有所增加,但受持續低迷豬價影響,前五大豬企中,除牧原股份以外,其余豬企均呈現虧損狀態。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      根據半年報,牧原股份實現凈利潤111.63億元,同比下降5.06%,溫氏股份(300498,SZ)虧損25億,較同期利潤下降160.14%,正邦科技(002157,SZ)虧損8.9億,較同期利潤下降134.41%,新希望 ( 000876,SZ ) 虧損23億,較同期利潤下降170.19%,天邦股份(002124,SZ)虧損6.5億,較同期利潤下降142.38%。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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      值得注意的是,上述豬企中除了牧原股份,其余豬企還有飼料、獸藥疫苗、禽類養殖等業務。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      對于今年業績,多數企業在半年報表示, 2021年以來生豬市場價格持續回落是凈利潤下降的主要原因。同時,飼料價格高企、此前豬企快速擴張,管理效率出現一定程度的下降也損害了豬企利潤。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      行業人士表示:" 隨著養殖行業逐漸規;、工業化,管理效率成為主要瓶頸。散戶后院養殖可能更多依靠自我驅動,但對于規模養殖企業來講,主要依靠管理,規模越大,個體差異也會被幾何級的放大,精細化管理越難。"在本輪豬周期中,除了上述業績分化,管理效率帶來的優勢將還體現在現金管理中。記者留意到,大多數上市豬企還呈現出經營活動現金流量凈額為負、籌資活動現金流量凈額為正的情況。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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      有財務專業人士表示,結合豬企業績,經營活動現金流量凈額為負并不意外,出現這種情況代表正常主營經營活動中現金流入無法彌補現金支出,在企業虧損狀態時比較常見。出現這種情況也提醒企業增強資金回籠、提高主營業務 " 造血 " 能力,同時,在經營活動無法提供正向現金流時,企業籌資能力就顯得尤為重要。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      債務攀升,擴張步伐不一kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      2019年,面對一飛沖天的豬價,養豬企業紛紛重金擴張。2021年上半年,伴隨豬價大幅下跌,部分豬企雖然選擇了收緊步子,但負債、支出依然增加明顯。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      財報數據顯示,2021年上半年,牧原股份的貨幣資金僅60.36億元,較上年末減少58.64%;固定資產831.18億元,較上年末增長42%;應收帳款6950.72萬元,較上年末增長258.44。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      對此,牧原股份解釋稱,公司貨幣資金同比減少主要系生產經營、投資建設支付資金增加所致,固定資產則是由于公司生產經營、建設規模擴大,完工轉固資產增加。對于應收帳款的增加則未做說明。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      記者查詢發現,牧原股份本期重要在建工程項目轉入固定資產金額為155.72億元,較2020年末的253.96億元減少38.68%;本期增加金額為158.88億元,較上年末減少43.34%。顯然,牧原股份上半年也放慢了擴張的步子。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      另一方面,牧原股份的總負債規模仍在不斷攀升,資產負債率達53.09%。2021年半年報顯示,報告期內,公司總負債819.58億元,同比增長105.36%。其中,流動負債高達593.2億元,流動負債率72.38%。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      中航證券在研報中指出,牧原股份上半年速動比率為0.15,同比降81.25%,償債能力快速下降。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      盡管豬價下滑、負債規模攀升,牧原股份下半年依舊選擇了舉債擴大養殖規模和屠宰業務。8月11日,牧原股份披露公開發行可轉債募集說明書,公司擬通過發行可轉換公司債券形式募資95.50億元(含95.50億元),扣除相關發行費用后將全部用于生豬養殖建設項目和生豬屠宰項目。其中,51億元用于生豬養殖場擴張,19億元用于生豬屠宰項目建設,還有25.50億元用于償還銀行貸款及補充流動資金。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      根據牧原股份對外披露的2021年生產目標,公司預計今年出欄生豬3600萬-4500萬頭,預計年底投產屠宰產能將超過2000萬頭/年。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      中航證券認為,本次發行可轉債能有效幫助牧原股份紓解現金流壓力。此外,可轉債將為公司“逆周期”擴張產能提供動力,賦能公司募投項目推進,進一步擴大產能。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      根據規劃,正邦科技2021年股權激勵目標出欄2000萬頭,內部對高管考核提出了出欄2500萬頭的更高要求。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      2021年半年報顯示,正邦科技的豬場建設投入還在增加,上半年在建工程項目達39.39億元,較上年末增長230.26%。此外,高達68.57%的資產負債率位居四大豬企之首。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      8月31日,正邦科技證券部工作人員向記者回應稱,在建工程方面,和同行相比增加的并不算多。而資產負債率升高主要是因為公司分紅分了12億元,這在行業中屬于分紅金額較大的情況,加上5億元的回購計劃,對公司的權益也有所影響。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      關于2000萬頭出欄目標和下半年的計劃,該工作人員表示,公司會根據市場行情和具體情況自我調節,不會盲目追求出欄目標,“我們今年不是以擴張為主,今年主要的目的就是降低成本,把經濟化管理提上來,優化存活率等指標”。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      虧損最大的新希望上半年固定資產、存貨拉升至521.92億元,較上年末分別增長25.59%、12.7%,資產負債率達62.93%。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      截至2021年6月30日,新希望短期借款為190.11億元,比2020年末增加82.81%。長期借款由2020年末的229.02億元增長至322.95億元,增加41.01%。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      在建工程方面,本期報告末,新希望在建工程為159.62億元,較上年末的110.06億元增加49.56億元,增幅為45.03%。新希望近日在回答投資者提問時透露,公司目前運營和建設中的總產能規模足以支撐未來兩年的發展所需。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      由于肉豬存欄量增加,2021年上半年,溫氏股份存貨也大幅提高,較上年末增長38.2至184.01億元。固定資產、在建工程方面的投資也均有所放緩,分別為320.27億元和72.67億元,較上年末下降12.3%、15.3%。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      截至報告期末,溫氏股份資產負債率為54.67%。短期借款增至69.75億元,增幅74.76%,主要是增強抗風險能力,提高資金儲備,增加借款所致。長期借款為122.31億元,增長70.78%,主要是為滿足未來發展需求加借款所致。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      溫氏股份在2021年半年報中表示,預計今年肉豬(含毛豬和鮮品)出欄量約1100萬-1200萬頭,明年計劃目標約1800萬-2000萬頭。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      記者以投資者身份致電溫氏股份證券部,相關工作人員表示,出欄量1100萬-1200萬頭的目標仍維持不變,預計下半年出欄量將是上半年的一倍。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      成本管控、資金成為 "過冬" 核心kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      面對下行豬周期,大多數豬企已開始采取收縮戰略,資金和成本管理成為 "過冬" 核心,在上市豬企的互動平臺和投資者關系活動中,資金、平均成本成為投資者主要關注問題。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      沒有戰略儲備豬企在這次行業冬天中就像 "裸奔"。某私募基金內部人士認為,豬價一直下跌,虧錢是一方面,信用也會收縮,資金鏈問題就會放大。上述豬企行業人士也透露,豬周期下行期間,公司融資會比以前困難,資金是熬過豬周期關鍵,預計這兩年中、小型規模場融資壓力會比較大,這一波或許會淘汰一些中小型規模場。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      面對行業冬天,各大上市豬企也紛紛減少資本開支,加強成本管控。牧原股份在投資者關系中表示:"由于生豬市場價格快速下跌,公司下半年資本開支較上半年會有明顯下降,公司目前對于新開工項目較為謹慎,主要資本開支將用于重要已開工在建工程的建設。公司希望通過提升豬群健康水平,提高成活率等措施降低公司成本。" 正邦科技也公開表示,目前公司的主要核心在成本管控上,降成本是首要任務,另外,整個銀行授信端約260億,資金方面基本不存在問題。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      對此,溫氏股份內部人員表示:" 公司對資金提前做了籌劃,上半年也新增了一些融資,就是為了這次‘過冬’,我們在同行里算是規劃比較早一批,現在銀行發放貸款也比較謹慎,銀行愿意借錢也是對公司未來發展一種認可 , 目前公司資金比較充足。"除了銀行借款,發行債券等傳統方式籌措資金,上市豬企還將通過金融衍生工具改善現金流。30日晚間,正邦科技發布關于開展供應鏈資產證券化業務的公告,公告表示,公司擬以公司及公司下屬子公司持有的應收賬款債權及其附屬權益作為基礎資產參與發起正邦科技供應鏈資產支持專項計劃,發行額度不超過50億。正邦科技認為,通過本次專項計劃進行資產證券化融資,可拓寬資金渠道,促進與上游企業的協同發展,能夠提高公司資金使用效率,優化賬期,改善現金流。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      值得注意的是,近期生豬價格低位運行,豬糧比價在5:1~6:1之間,處于過度下跌二級預警區間。按照《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》規定,國家發展改革委、財政部、商務部將會同農業農村部、市場監管總局等有關部門再次啟動年內中央豬肉儲備收儲工作。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      對于下半年豬價,溫氏股份曾公開表示,下半年屬于我國傳統消費旺季,且喜慶節日較多,預計會帶動豬價反彈,但反彈高度無法判斷。上述內部人員也表示:" 今年疫情反反復復,餐飲消費確實受到一定影響,但豬價也不會一直下跌,畢竟現在價格已經低于行業整體平均成本了。"kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

      卓創資訊分析師王亞南對記者表示,11-12月腌臘季的到來,對生豬需求量有一定支撐作用;加之豬肉價格同比回落,在一定程度上刺激豬肉消費,對行情亦有一定支撐效果。“綜合來看,下半年豬肉價格及盈利情況仍有一定下滑空間,但變化幅度或小于上半年。”王亞南稱。kRg中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧


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